코스피 8000 시대의 이면 (투자 심리, 쏠린 자금, 위험성)

 

   며칠 전 오랜 시간 함께 일하며 동고동락했던 직장 선배와 오랜만에 만나 저녁 식사를 함께했습니다.

평소 재테크와 경제 흐름에 해박한 지식을 자랑하시던 분이었기에 저는 당연히 최근 주식 시장의 호황을 화두로 올렸습니다.

뉴스에서는 연일 코스피 지수가 팔천선이라는 전인미답의 고지를 돌파했다며 축제 분위기를 전하고 있었고, 저는 선배 역시 이번 상승장에서 큰 수익을 거두셨을 거라 지레짐작하고 기쁜 마음으로 질문을 건넸습니다.

하지만 식당에 들어서는 선배의 표정은 예상과 달리 몹시 어둡고 수심이 가득해 보여서 당황스러웠습니다.

조심스럽게 근황을 묻는 저에게 선배는 깊은 한숨을 내쉬며 남들이 모두 환호하는 이 뜨거운 상승장에, 오히려 주가가 하락하는 쪽에 막대한 자금을 투자하여 뼈아픈 큰 손실을 겪고 있다는 이야기를 털어놓았습니다.

누구보다 시장을 냉철하게 분석하던 분조차 이렇게 극단적인 방향으로 베팅하게 만드는 현재의 주식 시장이 참으로 아이러니하다는 생각이 들며 성공적인 투자를 위해서는 굳건한 심리 통제가 필수적이라는 사실을 깨달았습니다.

오늘은 선배의 경험담처럼 눈부신 코스피 팔천시대 이면에 드리워진 하락 베팅 열풍과 그 무서운 위험성을 자세히 살펴봅니다.

1. 코스피 8000선 돌파 속 엇갈린 투자 심리
  현재 대한민국 증권 시장은 하루가 다르게 새로운 역사를 써 내려가며 그야말로 전무후무한 불장을 연출하고 있습니다.

하지만 그 화려한 축제의 무대 뒤편에서는 전혀 다른 방향을 바라보는 치열한 눈치 싸움과 거대한 자본의 이동이 벌어지고 있으며 증시가 곧 무너질 것이라고 예측하며 하락장에 자금을 투입하는 기이한 현상이 나타납니다.

이 엇갈린 투자 심리의 중심에는 인버스 2X라는 파생 상품이 굳건하게 자리 잡으며 인기를 끌고 있습니다. 여기서 인버스 2X란 추종하는 기초 자산이나 주가지수가 일 퍼센트 하락할 때 그 두 배인 이 퍼센트의 수익을 얻도록 특수하게 설계된 고위험 파생 상품을 의미하며 시장이 하락해야만 이익을 보는 독특한 구조입니다.

지수가 연일 하늘 높은 줄 모르고 치솟음에 따라 이러한 하락 추종 상품들의 가격은 바닥을 향해 추락 중입니다.

그럼에도 불구하고 매수세는 꺾일 기미를 전혀 보이지 않으며 투자자들은 단기간에 지나치게 급등한 증시에 대한 극심한 피로감과 곧 거대한 폭락이 찾아올지도 모른다는 공포 심리에 사로잡혀 이성을 잃어가고 있습니다. 극단적 투자 양상은 수치로 명확히 확인됩니다(출처: 한국거래소).

2. 대한민국 반도체 투톱 곱버스에 쏠린 자금
  이번 역베팅 현상에서 전문가들이 가장 충격적으로 받아들이는 부분은 특정 우량 기업만을 정조준한 상품의 등장입니다.

과거의 하락장 베팅은 주로 코스피나 코스닥 같은 시장 전체의 지수를 기반으로 하여 위험을 분산하는 방식이었습니다.

그러나 최근에는 대한민국 증시를 이끄는 삼성전자와 에스케이하이닉스를 직접적으로 겨냥하여 출시가 이루어진 단일종목 ETF에 무려 천억 원이라는 막대한 뭉칫돈이 순식간에 쏟아져 들어와 시장의 이목을 집중시켰습니다.

여기서 단일종목 ETF란 시장 전체의 흐름을 분산하여 추종하는 것이 아니라 오직 특정 단일 기업의 주가 변동만을 일대일로 집중적으로 추종하여 수익률이 결정되도록 만들어진 상장지수펀드를 말하며 변동성이 매우 큽니다.

이 상품들은 구조적으로 레버리지 효과를 극대화하도록 정교하게 설계되어 막대한 손실 위험을 내포하고 있습니다.

여기서 레버리지란 타인의 자본이나 파생상품의 구조를 지렛대처럼 이용하여 이익률을 기하급수적으로 높이는 투자 기법을 의미하며 예상대로 움직일 때는 수익이 배가 되지만 반대의 경우 원금을 모두 잃을 수 있는 검입니다.

이들 상품은 상장 직후 기초 자산의 주가가 급등하면서 하루 만에 십 퍼센트가 넘게 폭락하는 쓴맛을 봤습니다.

3. 극단적 하락 베팅 그 이면에 숨겨진 위험성
  그렇다면 왜 수많은 개인 투자자들은 막대한 손실을 감수하면서까지 이러한 하락 추종 자산에 투자할까요.

전문가들은 이를 연초부터 이어진 지수 폭등세가 불러온 부작용으로 진단하며 군중 심리가 크게 작용했다고 봅니다.

여기서 군중 심리란 투자자들이 기업의 가치나 객관적인 경제 지표를 독립적으로 분석하기보다는 다수의 사람들이 투자 방향을 논리적인 고민 없이 맹목적으로 따라가는 현상을 의미하며 매우 위험한 행동입니다. 또한 투자자들은 현재 상황을 과열로 판단하고 조만간 강력한 기술적 조정이 발생할 것이라는 믿음을 가지고 있습니다.

여기서 기술적 조정이란 시장의 근본적인 경제적 추세가 훼손된 것이 아니라 단기간에 비정상적으로 급등한 가격이 과열을 식히기 위해 일시적으로 하락하는 현상을 뜻하며 이는 장기적 추세 전환과는 전혀 다릅니다.

거래량 상위 품목 대부분이 인버스 계열로 채워진 것은 투자자들의 불안감이 얼마나 팽배했는지 보여줍니다. 맹목적인 역베팅은 계좌를 순식간에 녹여버리는 결과를 초래하며 현재 처참한 마이너스 수익률을 기록 중입니다. 행위에 재정 파탄 경고가 따릅니다(출처: 금융투자협회).

  선배와 저녁 식사를 마치고 근처 조용한 카페로 자리를 옮겨 마주 앉아 따뜻한 커피를 마시며 그분의 답답한 속사정을 늦은 시간까지 묵묵히 들어주었습니다. 차갑게 식어가는 커피 잔을 만지작거리며 후회 섞인 깊은 한숨을 연거푸 내쉬는 선배의 쓸쓸한 모습을 지켜보면서 제 마음속에서도 참으로 복잡하고 많은 생각이 교차했습니다. 한쪽에서는 코스피 팔천이라는 역사적이고 경이로운 숫자에 두 팔 벌려 환호하며 핑크빛 미래를 꿈꾸고 있지만 다른 한쪽에서는 마이너스 팔십육 퍼센트라는 믿기 힘든 처참한 수익률표를 손에 꽉 쥔 채 제발 내일은 시장이 붕괴하고 무너지기만을 간절히 기도하는 씁쓸하고 냉혹한 현실이 바로 지금 우리가 두 발을 딛고 서 있는 주식 시장의 날것 그대로의 민낯이었기 때문입니다. 이 극명하고 잔인한 대비를 바로 곁에서 생생하게 지켜보면서 저는 조심스럽게 선배에게 진심 어린 위로의 말을 건네며 지금이라도 늦지 않았으니 단기적인 변동성에 목매는 소모적인 투자를 멈추자고 간곡히 말씀드렸습니다. 주식 투자의 본질은 시장의 단기적인 고점이나 저점을 자의적으로 예측하려는 무모한 도박이 절대 아닙니다. 차분하고 현명한 장기 투자를 적극 추천합니다.