미 국채 제친 '금', 세계 최대 외환보유액 자산으로 올라선 이유 (금의 부상, 지정학적 긴장, 달러 패권)

 

 

  얼마 전 무역업을 하시는 지인분과 오랜만에 저녁 식사를 함께할 기회가 있었습니다. 

그분께서는 최근 몇 년간 환율 변동이 너무 심해서 사업을 운영하는 데 큰 어려움을 겪으셨다고 토로하셨습니다. 

계약 당시와 실제 잔금을 치를 때의 환율 차이로 인해 기대했던 이익이 막대한 손실로 뒤바뀌는 아찔한 경험을 겪으신 후 여유 자금 일부를 실물 금으로 비축해 두는 원칙을 세우셨다고 합니다. 

화폐 가치가 요동치는 불확실한 시기에 변하지 않는 본연의 가치를 지닌 자산이 얼마나 중요한지 깨달으셨다는 지인분의 말씀이 뇌리에 남았습니다. 

개인의 자산 관리뿐만 아니라 국가 경제를 좌우하는 중앙은행 금고 속에서도 금의 위상이 예전과는 달라지고 있다는 사실은 우리에게 시사하는 바가 큽니다. 

오늘 이와 관련된 글로벌 경제 시장에서 일어나는 지각 변동 뉴스를 자세히 살펴보고자 합니다.

1. 글로벌 외환보유액의 지각 변동과 금의 부상
  유럽중앙은행의 최근 공식 발표에 따르면 글로벌 금융 시장의 판도를 뒤흔들 만한 중요한 통계 지표가 새롭게 등장했습니다.

바로 세계 외환보유액에서 금이 차지하는 비중이 영원한 1위일 것 같았던 미국 국채를 제치고 최대 준비자산으로 올라섰다는 놀라운 소식입니다.

여기서 중앙은행 준비자산이란 중앙은행이 자국 통화의 대외적 가치를 굳건히 뒷받침하고 국제 결제 의무를 원활하게 이행하며 예상치 못한 금융 혼란기에 시장에 긴급 유동성을 공급하기 위해 비축해 두는 고도의 유동성을 가진 자산을 의미합니다.

국가 경제가 무너지지 않도록 지켜주는 최후의 보루입니다. 2023년 말 기준으로 전 세계 중앙은행 준비자산에서 금이 차지하는 비율은 무려 27%에 달했습니다. 1년 전의 20%에서 7% 포인트 상승한 수치입니다.

반면에 미국 국채 비중은 25%에서 22%로 하락하며 1위 자리를 내어주었습니다.

이러한 의미 있는 변화는 중앙은행들이 수년에 걸쳐 지속적으로 금을 매입해 온 결과입니다.

동시에 최근 글로벌 금값이 랠리를 펼치며 두 배 가까이 폭등한 상황이 맞물려 나타난 현상입니다.

특히 경제 위기나 인플레이션 우려가 커질 때마다 뚜렷해지는 현상이 이제는 개인의 자산 관리를 넘어 거대한 국가 단위에서도 명확하게 관찰되고 있다는 점이 투자자들에게 시사하는 바가 큽니다.

2. 달러 다변화 전략과 지정학적 긴장의 여파
  이러한 글로벌 금 비중의 급격한 확대 이면에는 복잡하게 얽힌 국제 정세와 각국의 치밀한 경제적 계산이 깊게 깔려 있습니다.

특히 글로벌 금융 기관과 전문가들은 이를 각국 중앙은행들이 기축통화의 대안을 모색하려는 다급한 시도로 분석하고 있습니다.

여기서 기축통화란 국제 외환 시장에서 금융 거래나 국가 간 결제의 중심 기본 통화로 사용되는 돈을 의미하며 현재는 미국 달러화가 이 역할을 수행하고 있습니다.

영국의 파이낸셜타임스 등 주요 외신들은 오래된 달러 중심의 자산 구조를 다변화하려는 움직임이 가속화된다고 진단합니다.

결정적인 계기는 2022년 발생한 우크라이나 사태 같은 지정학적 사건이었습니다. 미국이 침공을 이유로 러시아의 달러 준비금을 동결하자 위기감을 느낀 신흥국들이 자국의 달러 의존도를 낮추기 시작했습니다.

이 과정에서 관찰되는 것이 바로 안전자산 선호 현상입니다. 여기서 안전자산 선호 현상이란 불확실성이 커질 때 가치 변동이 큰 자산을 피하고 손실 위험이 적은 금으로 자금을 이동시키는 현상을 뜻합니다.

긴장감이 강력한 금 수요를 견인하고 있습니다. 실제로 2022년 이후 주요 신흥국을 중심으로 국가 금 준비자산이 대폭 늘어났으며 3년 연속으로 연간 순매입량이 1천 톤을 훌쩍 넘어서는 매우 거대하고 강력한 역사적 매수 흐름을 우리에게 확실하게 보여주었습니다.

3. 금값 상승의 착시 효과와 달러 패권의 현실
  하지만 통계 지표가 보여주는 화려한 겉모습 이면의 차가운 현실을 우리는 냉정하게 들여다볼 필요가 있습니다.

유럽중앙은행은 이번 정례 보고서에서 금융 시장의 불필요한 오해를 막기 위해 한 가지 중요한 단서를 달았습니다.

세계 금 비중의 확대가 물리적인 금 보유 물량이 크게 늘어난 것보다는 금값의 폭등에 따른 평가 금액 상승에 기인했다는 사실입니다.

최근의 가격 거품 효과를 걷어내고 당시의 평년 금값을 기준으로 재산정해 보면 지난해 말 기준 금 비중은 16%로 대폭 축소됩니다.

현재 각국 중앙은행의 전체 금 보유량은 과거 달러화가 금 가치에 고정되어 있던 브레턴우즈 체제 전성기에 육박합니다.

여기서 브레턴우즈 체제란 금 1온스를 35달러로 고정하고 타국 통화를 달러에 연동해 환율 안정을 꾀했던 통화 제도입니다.

이러한 현상은 달러의 절대적인 지위가 무너졌다기보다는 가치 상승이 빚어낸 착시 효과가 혼재되어 있음을 인지해야 한다는 점을 시사합니다.

금 보유량이 고점임에도 압도적 유동성을 갖춘 달러 표시 자산은 전체의 42%를 차지하며 외환보유액으로 굳건히 기능합니다(출처:유럽중앙은행). 지표들은 자산 배분의 중요성을 알려줍니다(출처:한국은행).

  세계 경제를 움직이는 선진국 중앙은행들조차 금괴를 비축하고 특정 자산에 대한 의존도를 낮추기 위해 고민하는 모습을 보며 많은 생각을 하게 됩니다.

서두에 언급했던 지인분이 시장에서 생존을 위해 금을 사모으던 절박한 심정과 국가 경제를 책임지는 수장들의 거시적인 전략이 결국 본질적으로는 전혀 다르지 않다는 것을 깊이 깨닫게 됩니다.

우리는 불확실한 미래를 마주하며 살아갑니다. 변동성이 극심한 경제 환경 속에서는 단기 수익률만을 쫓기보다는 거센 비바람 속에서도 고유의 가치를 잃지 않고 버텨내는 실물 금처럼 포트폴리오를 단단하게 다져나가시기를 적극 추천합니다.

가족의 자산이 한 곳에 편중되어 있지는 않은지 점검해 보시길 바랍니다. 긴 글을 읽어주셔서 진심으로 감사드리며 늘 건강 유의하시고 매일 평안하시길 기원합니다.

늘 성공적인 투자를 이어나가시기를 진심으로 응원합니다.